省政协社情民意特约委员、民建山西省委委员、民建忻州市委专职副主委许中贤反映：2014年以来，山西省资本市场继续保持平稳健康的发展态势。资本市场改革创新工作力度加大，上市公司资本运作能力进一步提升，盈利能力继续增长，对资源和产业整合的带动作用显著提升；证券期货业务进一步拓展，风险控制能力明显增强，分支机构显著增加，布局趋于合理；投资者数量稳定增加，投资者利益得到较好保护，市场秩序良好。显现出以下几个特点：一是银行间债券市场融资占比大幅提高。银行间债券市场融资占直接融资的73%，同比增长49.82%。二是交易所私募债和新三板挂牌有所突破。在证券交易所发行了两只私募债，实现了私募债在交易所发行零的突破。三是私募基金规模发展壮大。截至2014年底，私募机构管理的基金规模约为227.67亿元，较2013年78亿元增长191%；四是证券营业部服务企业融资作用提升。证券公司柜台市场融资为22.07亿元，同比增长94.79%，证券业创新融资110.59亿元，同比增长53.17%，多渠道促进了资本市场提升服务山西实体经济的能力。但仍然存在着尚需研究解决的几个问题：

    一、企业改制滞后制约资本市场实现良性运行。上市公司数量少，山西省只有35家上市公司，数量在中部六省中排第五，比排在第四的河南少32家；企业改制滞后，山西全省规模以上近5000家企业中改制的不到400家，13.5万家中小企业中改制的不到500家；直接融资规模小，2014年股权融资规模在中部六省中仅为湖南的15.90%、为湖北的18.64%；金融机构规模小，全国期货公司平均净资本2.8亿元，山西省平均0.67亿元，全国私募基金资产规模平均5亿元，山西省平均1.39亿元。

    二、股权融资和证券化融资偏少制约资本市场运作空间的拓展。政策上重视传统金融、信贷和负债融资；直接融资中债务融资偏多，股权融资和证券化融资偏少，制约资本运作空间，导致金融业发展不平衡。银行业发展比较成熟，但证券、基金、期货、融资担保和融资租赁等发育不足，对证券、基金、期货、融资租赁、小贷公司基本没有政策激励，特别是基金、小贷和期货公司基本属于草根发展，期货、基金和担保公司规模不大，作用有限；上市公司以国有为主，民营上市公司很少，35家上市公司中，国有企业控股的上市公司占63%，且主要集中在煤炭领域，新产业上市公司少；区域发展不平衡，全省上市公司51%注册在太原，有 4个地市没有自己的上市公司。

    三、企业管理基础差制约资本市场运作能力的提升。整个社会信用基础差，企业资本金不足、资产质量不高、诚信意识差，影响实体经济对接金融和资本市场；企业管理基础差，尤其民营企业法人治理结构滞后、经营管理粗放、规模小、产业落后，企业素质不高、信用层级低，对接金融市场难、获得正规融资难；企业不会使用金融工具，缺乏市值管理和资本运作能力，上市公司平台功能没有充分发挥，不善于利用期货市场套期保值工具对冲企业经营风险。

    四、金融创新不足制约资本市场运作优势得不到充分发挥。上市公司作用发挥不充分，辖区29 %的上市公司没有实施再融资，开展过并购重组的只有34 %，开展股权质押业务的只有40%；私募股权基金发展不足，私募基金总规模相对银行信贷市场规模差距较大，依靠金融创新转化本地资金资源的能力很弱；民间资本不抱团，省内民营资本习惯于自我发展、不善于抱团、不习惯于金融投资，因此，企业合作、并购重组不活跃，私募基金发展难；国有企业是山西煤炭、煤化工和电力等能源行业主力，但在套期保值业务开展上，全国9400户企业参与套期保值，山西省约200户企业开户，国有企业和上市公司只有20户，且基本没有规模化操作。

    针对上述问题提出如下建议：

    一、高度重视和支持企业改制上市。当前，中小企业已成为我国经济的重要组成部分，但在金融市场的状况却不容乐观，中小企业往往因为银行风控严格、企业重组并购业务发展不完善、多层次资本市场体系不健全等，造成中小企业融资难、融资贵的局面。在此背景下，党的十八届三中全会作出了支持中小企业发展的重大战略决策，确立了中国多层次资本市场健全和发展体系的战略规划，由此形成了新三板、上股交等股权托管交易市场，鼓励中小企业挂牌上市，推动中小企业股权交易，助力中小企业逐步发展。企业改制上市是一项政策性强、涉及面广的综合性工作，加快推进企业改制上市工作势在必行，今年全省应争取增加2家上市公司，增加10家“新三板”挂牌企业。实现主板、创业板、新三板上市和挂牌融资20亿元。

    二、高度重视和支持上市公司并购重组和再融资。全力支持上市公司做优做强，通过简政放权，着力引导和支持上市公司利用资本市场开展并购重组和再融资。建立多元化投资者回报体系。鼓励支持上市公司运用优先股、市值管理手段开展资本运作，扩大融资能力；指导国有上市公司探索建立股权激励机制。今年全省力争实现上市公司再融资和并购重组规模200亿元。

    三、高度重视和加大私募基金培育力度。私募股权基金的投入对推动企业向混合所有制发展，完善企业法人治理结构有积极影响。基金投资过程就是引入外部战略性资源，在企业快速发展的同时获得高资本回报。今年全省要争取新增基金规模300亿元。推动组建煤电产业基金，指导组建县域城镇化基金，推动组建城市保障房建设基金，探索推动组建医疗和养老基金，推动风险投资基金、股权众筹引导基金建设。

    四、高度重视和强化证券期货经营机构服务实体经济的能力。支持证券经营机构进行股权和债权融资。鼓励证券经营机构探索新的融资渠道和新型融资工具。支持证券经营机构进一步深化和提升经纪、自营、资产管理、承销与保荐等传统业务，积极利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式，探索新型互联网金融业务。鼓励证券经营机构开展管理创新，实施差异化、专业化、特色化发展，促进形成具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。持续推动证券经营机构提升为实体企业融资服务能力；加大期货市场服务三农的力度，推动企业开展套期保值业务。

    五、高度重视和推进资本市场改革创新。 党的十八届三中全会《决定》提出，要“完善金融市场体系，扩大金融业对内对外开放,健全多层次资本市场体系，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。 去年以来，国家有关部门积极推进在基础设施、公用事业等领域政府和社会资本合作模式；扩大企业债券发行规模，注重以专项债券支持重点领域建设；引导金融更有效地支持实体经济，特别是支持小微企业的发展。从区域发展角度看，京津冀协同发展、长江经济带建设，特别是“一带一路”建设均迈出重要步伐，开拓着发展的新空间。应积极引导山西省投资基金业协会和高新区建成“股权众筹平台”，配套组建若干风险投资基金，2015年争取为中小企业提供100亿元直接融资服务。支持中国（太原）煤炭交易中心组建能源商品交易所，开展商品衍生品交易试点。推动非上市企业在交易所市场发行公司债。扩大资产证券化融资辐射面。