省政协委员、民建省委常委、理论委员会主任、民建省供销社支部副主任、省国有资产管理集团公司项目处处长 张殿恩、民建会员王建国反映：今年4月中旬，《山西省资本市场2009—2015年发展规划》正式下发，是山西省落实中共十七大精神的重要举措之一，也是山西产业结构调整、发展高新技术产业、转变经济增长方式的客观要求。其中特别提到设立“山西股权交易所”（OTC市场），是未来山西省资本市场发展的基石。OTC市场是多层次资本市场中，最基础最广泛的综合性的交易场所。设立“山西股权交易所”，具有以下重要意义。

    一、OTC市场将是我省中小企业融资的重要渠道。我省中小企业，特别是科技型的中小企业，融资渠道狭小，生存相对困难。OTC市场门槛低的特点，可以极大地缓解我省中小企业融资难的问题，同时OTC市场规范化的运作可以促进我省中小企业治理结构的完善和高端人才的聚集，推动企业实现快速发展，进而与资本市场实现很好的对接。

    二、OTC市场将促进我省私募股权投资（PE）和创业投资（VC）的快速发展。我省开设OTC市场，对于PE和VC的促进作用体现在两个方面，一是在项目的取得上能够在对等的市场化运作模式下进行，实现资本的有效进入；二是为资本退出提供了渠道。我省资本市场还相对落后，即使优秀的中小企业也很难得到资本的亲睐，而且对于投资机构来说，也没有有效的平台寻找合适的投资项目。建设OTC市场，不仅解决PE和VC在我省寻找项目难问题，也减低了由于信息不对称产生的风险。鉴于我国目前的资本市场格局，PE和VC通过主板或中小板及未来创业板退出的渠道，还处于一个千军万马过独木桥的现状，所以OTC市场将是PE、VC退出的重要渠道之一。

    三、OTC市场为我省民间资本的投资提供了一个很好的出路。到2008年末，我省金融机构存款余额已经超过1.2万亿元人民币，在全国性的金融机构运营下大量资本外流，形成的局面是，一边是大量的资本外流，另一边是嗷嗷待哺的中小企业。建设OTC市场，能够促使我省部分民间资本投资到优秀的中小企业发展中，为我省民间资本打开了出路。

    四、OTC市场培育我省未来的企业上市资源。目前，我省上市公司仅仅32家，而且中小板上市企业还没有实现零突破，即将推出的创业板上市也不容乐观。因此，尽快开设OTC市场，可以通过规范化、市场化的运作，为我省培养成熟合格的上市资源，进而与全国资本市场、全球资本市场接轨。

    始于美国的全球金融危机，已经逐渐演变为经济危机，在未来一段时期内还会影响我省中小企业的发展，资金问题依然非常严峻。建设OTC市场将为中小企业发展提供一个高效资本市场氛围和环境。今年，省政府着手落实转变经济发展方式、提高科技创新能力、推动新兴产业发展，规划建立一个发达高效的资本市场，因此，尽快建设OTC市场，已经刻不容缓。依据2008年证监会《中国资本市场发展报告》中场外交易指导和2006年《公司法》中股权交易规定，借鉴天津股权交易所的设立办法，结合我省资本市场发展的实际情况，对于我省OTC市场的设立提出以下建议：

    一、建议山西股权交易所以股份制形式的法人治理结构设立，而不是事业单位。山西未来的OTC市场，希望吸引更多的民间资本进入中小企业和高新技术企业，而民间资本的职业投资人才仍然在一段时间内缺乏，因此需要一个强有力的监管机制。山西股权交易所，作为OTC市场的平台，本着为投资人和优质企业服务的宗旨，只能通过市场化的方式规范运营，未来交易所的运营管理和监管分开是必然的，因此建立股份制的法人治理结构相当重要，为未来交易所的运作奠定坚实的操作基础。

    二、采取国资相对控股、吸收其它所有制形式投资参股股份格局，形成活跃的融资场所。针对我省上市资源匮乏的现状，山西股权交易所的另一主要功能是积极推进企业上市，培育孵化服务体系建设，需要配备和培养一定数量的金融、法律、投资等方面的人才，另外作为交易所的硬件实施等投入，在短时间内交易所经营会处于亏损状态，所以政府的资金支持是必不可少的。山西股权交易所法人治理结构下的政府资金支持，建议采取国资相对控股、吸收其他机构参股的股份结构。

    三、积极引进国外战略投资者，吸收诸如优秀交易所管理、监管、运营、技术、和系统等方面经验，使山西股权交易所成为高效的资本交易平台。天津股权交易所已经运营半年多，也存在不少问题，如低流动性问题、价格发现机制问题、进入门槛问题等，因此建立高效的山西股权交易所时，需要面对如何吸引更多的投资者和交易企业进入市场、价格是否能够反映投资回报预期、挂牌交易企业资格评定标准等。引进国外具有成熟经验的战略投资者，为我省OTC市场构建协调一致的法律框架和透明的市场体系，另外推动企业赴境外上市，以拓展企业的融资渠道，不断强化产权市场的服务功能。

    由金融危机演变的经济危机在带给我们对创新问题重新思考的同时，也带给我们新的机遇，山西有着悠久的金融创新历史，我们要打破OTC市场发展中存在的制度约束与体制障碍，以创新思维推动我省资本市场的快速高效发展。